Vivo Energy Côte d’Ivoire · Rapport d’octobre 2026

Le bénéfice de Vivo Energy Côte d’Ivoire a été multiplié par 2,6 entre 2021 et 2025, à 6,03 milliards de francs, pour un chiffre d’affaires de 605 milliards. Sur la même période, les concours bancaires courants sont passés de 4,3 milliards fin 2022 à 70,3 milliards fin 2025. Cette note mesure ce que vaut une amélioration des marges financée de cette manière, au cours du 6 octobre 2026.

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L’analyse porte sur les comptes sociaux de 2021 à 2025, repris ligne à ligne et soumis à vingt-deux contrôles arithmétiques, ainsi que sur les rapports d’activité publiés en 2026. Les données de marché sont arrêtées au 6 octobre 2026.

Ce que la note documente

• Cent francs encaissés, ligne par ligne. Sur 100 F de chiffre d’affaires en 2025, la société dégage 8,84 F de marge brute sur marchandises, 1,93 F de résultat d’exploitation et 1,00 F de résultat net. La note décompose la cascade poste par poste : transports, services extérieurs, personnel, amortissements, frais financiers.
• Un logisticien à marge fixe. Les prix maxima des carburants et du butane sont fixés chaque mois par l’administration, et la marge du distributeur est une ligne de cette structure de prix. La note sépare ce qui dépend des volumes, de la répartition entre produits et des coûts logistiques.
• Le poids de la subvention du butane. La compensation versée par l’État, 6,7 milliards de francs en 2025, représente 57 % du résultat d’exploitation. La note la traite comme une question de délai d’encaissement et en mesure l’effet sur la trésorerie.
• Cinq années de flux de trésorerie reconstituées. 45,6 milliards de francs investis entre 2023 et 2025, un besoin en fonds de roulement passé de −26,5 à +15,4 milliards en trois ans, un dividende qui dépasse légèrement le bénéfice de l’exercice : la note établit comment l’ensemble a été financé.
• La rentabilité des capitaux propres, décomposée entre marge, rotation de l’actif et endettement, pour distinguer ce qui vient de l’exploitation de ce qui vient du levier.
• La comparaison avec le concurrent coté du même métier à la BRVM, ratio par ratio.
• Quatre méthodes de valorisation et trois scénarios chiffrés.

Ce qu’elle ne fait pas

Elle ne comble aucun trou d’information par une estimation. La société ne publie ni le nombre de ses stations dans ses rapports boursiers, ni le montant de ses créances sur l’État, ni les conditions de ses lignes de crédit, ni le détail de ses échanges avec son groupe. Ces absences sont traitées comme des limites de l’analyse, et signalées comme telles.

Sommaire

• Investment summary et résumé exécutif
• L’entreprise : histoire, modèle, avantages
• Le secteur : macro, pétrole, concurrence
• Stratégie et création de valeur
• Analyse financière sur cinq ans
• Les états financiers, ligne à ligne
• Ratios comparés
• Le titre en bourse
• Valorisation et scénarios
• Catalyseurs et risques
• Conclusion et recommandation
• Annexes, méthode, avertissement

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